复盘硅料涨跌，在吃肉时养虎，在作死中苟活
2022-04-14 09:35 [太阳能] 来源于：全球光伏 作者：全球光伏
导读：多晶硅13连涨，复投料均价已到251.5元/kg。 过去20年，一个以量降本的行业，竟然玩起了缺货和涨价，这就是全球的光伏多晶硅行业。 不仅涨价，而且能够持续上涨，并在价格极限高位维持，这就是全球的光伏多晶硅行业。 然而，曾经涨价的历史告诉大家，当多晶硅
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多晶硅13连涨，复投料均价已到251.5元/kg。
过去20年，一个以量降本的行业，竟然玩起了缺货和涨价，这就是全球的光伏多晶硅行业。
不仅涨价，而且能够持续上涨，并在价格极限高位维持，这就是全球的光伏多晶硅行业。
然而，曾经涨价的历史告诉大家，当多晶硅持续涨价时，有人在作死，有人在重生，更多的人正在忍受煎熬。而当硅料跌价时才发现，吃肉的原来是在养虎。
1. 第一轮跌价干死了谁？
多晶硅第一轮跌价是上世纪末，一直到2002年。由于供过于求，2002年全球太阳能级多晶硅的价格下滑到每公斤20-25美元。媒体报道称中国多晶硅生产企业多年来因为成本与价格倒挂，由1984年的14家144吨年产量下降到1999年的两家和60吨产量，到2002年只剩下峨眉半导体和洛阳单晶硅还在维持。
为何生产成本倒挂？因为中国多晶硅生产技不如人，很多硅料生产出来后由于纯度不够，良率不高，只能当垃圾填埋。其次生产规模不如国外，生产设备都要承受进口高价，成本必然比海外要高。彼时年产1000吨以上的大型多晶硅都集中在美国、日本和德国，其中美国占了总产量的56%，德、意占20%。
在上世纪80年代市场尚未开放时，国产硅料有高价维持；在90年代加速开放后，进口硅料瞬间就抢占了国内市场。供过于求时，市场价格自然一路走低，成本更高的国内厂家生存空间也就消失，剩下的峨眉半导体和洛阳单晶硅，与其说还在销售，不如说是国家在养着。
2. 第一轮涨价养活了谁？
从2003年起，多晶硅一反跌势，开始涨价了，从每公斤20-25美元一直涨到2005年的60美元，然后一路飙升到2008年的400-500美元。
不要说500美元，就算是50美元也足够让中国多晶硅产业兴奋。当年被中国多晶硅厂家当垃圾填埋的废硅料又被挖出来当宝贝出售。从2005年四川新光硅业多晶硅项目投产起，赛维（2005）、协鑫中能（2006）、神舟硅业（2007）纷纷成立。此前报道显示，神舟硅业一期多晶硅项目的成本在25美元/kg以上，在神舟硅业之前投产的新光硅业、赛维、协鑫等则成本更高。据业内人士透露，当初为了赶投产时间，多晶硅设备大多都是进口，有些企业为抢工期选择空运。
多晶硅价格在2008年底开始回落，但到2010年底，每公斤多晶硅价格仍超过100美元。新进的硅料企业即便成本高企，也赚的盆满钵满，更不用说那些海外硅料巨头了。
第一轮涨价，肥了那些吃肉的，却也养活了一批新入门的企业，对于吃肉的企业来说，隐患已经埋下。
3. 第二轮跌价干死了谁？
从2008年下半年起，欧美硅料扩产加上中国新上马的多晶硅企业逐渐投产，疯狂的多晶硅价格终于开始回落，但到2010年底，每公斤仍超过100美元。因此，尽管欧美政府正着魔似地发展光伏，光伏系统的成本也因为中国的参与抵消了部分多晶硅涨价的影响，但2010年前光伏系统成本仍很高，政府需要给的装机补贴或度电补贴也很高。以2009年中国实施金太阳工程为例，政府给的补贴高达20元/瓦，光伏的发展是非常缓慢的。
但到2011年，中国硅料厂家基本已完成对多晶硅技术的消化，新建产能都已顺利投产，产量猛增，多晶硅价格坠崖了！一年中，多晶硅价格从年初的700元/kg一直跌落到年末的200元/kg！注意，这里的单位是RMB，也就是说硅料价格已接近2002年时的历史低价！
图2：2011年硅料从700RMB跌到200 来源 Solarwitt
在这一轮多晶硅疯狂降价中，光伏装机成本急降，光伏制造立刻接盘，整个光伏行业瞬间爆发。2011年，欧盟光伏装机量达到了创纪录的21.4GW，这一记录直到2021年才被再次打破！
2011年，美国新增光伏装机增速达到69.5%，中国光伏新增装机从2010年的19.59万千瓦上升到196.0万千瓦，增长900%。
这么高的装机量，自然养活了产业链一批人，但却也害死了另一批。
第一类受害者，你可能想不到，竟然是各国政府！
那时的光伏装机都是要靠政府补贴才能维续的。2010年硅料价格仍在100美元以上，各国政府对光伏装机的每瓦补贴自然也很高（2010年前还不流行度电补贴，是按照装机量来计算补贴）。2011年瞬间爆发的装机量，对应的光伏装机补贴也瞬间飙升，让本来就已饱受2008年金融危机之痛的欧美各国瞬间傻眼。
额，没钱了！
第二类受害者，是那些疯狂上马的中国硅料厂家。
前面提到神舟硅业一期多晶硅项目的成本在25美元/kg以上，在神舟硅业之前投产的新光硅业、赛维、协鑫等则成本更高。当硅料价格降到200元RMB以下时，这些硅料厂家瞬间傻眼，最先入局的新光硅业2011年竟然停产了。在接下来的两三年中，即便光伏装机继续增长，中国还对海外实施多晶硅双反，但这些中国光伏硅料厂家纷纷进入破产程序，要么重组，要么另谋出路。
第三类受害者，是那些光伏行业红极一时的“S”公司。
硅料价格飙涨之际，以当年的全球光伏组件龙头企业美国SolarWolrd、中国尚德电力等为首的一众厂家，选择了与硅料供应商签订锁定价格的十年供应长单。当硅料涨价时，该决策自然很爽；但当硅料暴跌时，这些厂商瞬间懵逼了
而2010年前后新成立的中国光伏企业，由于规模太小，还没有资格和硅料供应商签订固定价格长单，反而在2008年末开始的硅料降价中享受到了莫名其妙的红利。从2008年到2010年的硅料价格暴跌还没有超过长单价格的波动和忍受极限，但2011年的新一轮暴跌，到2012年硅料价格仅为RMB100元/kg，让SolarWorld、尚德等完全丧失了与新玩家的竞争力。
彼时，尚德选择以违约金来终止硅料长单合同，而SolarWorld等海外企业则选择了另一条路：对中国光伏电池、组件企业提起双反调查！
第四类受害者，是薄膜光伏。
硅料价格暴涨，让原本看好晶硅的投资纷纷进入薄膜，连尚德都选择在上海建设薄膜光伏产能。当硅料价格暴跌时，晶硅成本再次下降，薄膜光伏的投资回报就成了问题。像尚德薄膜项目、新奥太阳能等也就无法继续了。
4. 第二轮涨价谁完了？
当写到第二轮涨价，应该是养活了谁，但在第二轮涨价中，一些老牌硅料企业却无法继续了。
从2013年起，硅料价格一改跌跌不休，抬头涨价了，一直到2015年的150元/kg左右，涨幅达到50%。然而，这一轮涨价，并没有美国硅料龙头企业什么事情。
因为从2013年起，中国开始对进口多晶硅料实施双反了，尤其是对美国多晶硅料征收57%的反倾销税。而2013年中国新增光伏装机从此前两年的百万千瓦一跃进入千万千瓦规模，同比增长1100%，首次荣登全球新增装机量榜首。
强劲的国内装机带动了对多晶硅的需求，而进口硅料由于57%的反倾销税而被挡在门外，尤其是2015年初的二次双反，将来料加工的保税多晶硅都拒之门外，硅料价格的涨幅对应于反倾销税的税率，完美的匹配。
第二轮涨价中，中国的硅料企业完胜，美国硅料企业完败，欧洲硅料企业由于“价格承诺”而得以维续。在多晶硅价格第二轮反弹到150元第二波高位之际，美国道康宁宣布关闭其田纳西州刚完成调试的多晶硅新工厂。
此后，硅料价格略有下行到120元/kg附近，而REC美国工厂也关闭产能，美国再无太阳能级多晶硅供应。
而美国多晶硅料企业的退出，尽管是源自两国的光伏贸易战，但归根结底还是美国硅料企业自己“作死”！守着硅料涨价时的暴利，当价格暴跌时依旧按照长单锁价锁量的合同执行，以至于把SolarWorld等龙头企业逼疯。从合同履约诚信的角度来说美国的硅料供应商没有错，SolarWorld等的怨气也只能发在中国竞争对手身上，但那些硅料企业以前口口声声说的“Help You Invent the Future”、“Win-Win”，彼时彼刻都到哪里去了呢？
在价格与暴利面前，曾经的硅料供应商，非作死，能不活？
5. 第三轮跌价，谁完了？
有中国企业参与的领域，必然是成本大降。
2015年中，中国推出光伏领跑者计划，鼓励先进产能、先进技术，以领跑者示范基地大力推动国内光伏装机，中国光伏装机量从新增装机第一宝座再荣登装机总量第一宝座，2017年更是创造了53.41GW的全球新增记录，对多晶硅料的需求也大大增加。但由于中国硅料产能的扩张，从2015年中到2018年中，硅料的价格始终稳定在125元上下波动。
稳定的硅料价格也让韩国OCI、德国Wacker等供应商缓了一口气，尽管价格较低，备受中国硅料产能的挤压，但在中国光伏装机量的刺激下，也不算太坏。
这一切，都因为2018年5.31日的一纸新政发生了改变。新政掐住了疯狂的光伏装机，2018年中国新增光伏仅44.73GW，同比下降20%；2019年新增光伏仅30.05GW，2017年的记录正在成为历史。
而与之对应的，光伏硅料的产能严重过剩，价格从2018年上半年的125元/kg左右一路下跌到2020年6月的60元/kg左右。这是光伏多晶硅料价格的第三轮跳水。
这一轮跳水中，中国硅料企业由于大多是新进产能。在第二轮硅料跌价过程中那些交了学费的第一批入门者，为中国多晶硅产业积累了丰富的技术、管理和运营经验。新入局者如通威、东方希望、协鑫、新特等技术领先、规模大、电价便宜，尽管到到60元/kg已是亏损临界但也还在艰难的支撑。
但海外供应商韩国OC、德国Wacker除了技术和生产成本不行，还要面对物流和关税上的劣势，尽管折旧成本相对有优势，但在这一轮跳水中，2020年2月OCI确认退出太阳能级多晶硅料，2019年底，瓦克？？赖上中国，哭诉7.5亿欧元减值，并在2020年初？？公告历史最大全年亏损。
这一轮跌价中，OCI完败，Wacker前途未卜，尽管中国多晶硅料厂商日子也不好过，但显然曾经的“学生”已经被“养成虎”，并成为竞争对手的掘墓人。
6. 第三轮涨价，谁完了？
接下来的故事大家都知道了，从2020年7月起，多晶硅料开始了第三轮轰轰烈烈的涨价，一直持续到2021年底。
在这一轮轰轰烈烈的涨价中，由于光伏基本实现去补贴，也没有锁量锁价的长单，最痛苦的莫过于没有垂直产业链的中间环节以及光伏电站开发商。2021年中的？？光伏《吐槽大会》上光伏电池企业就讲述了其遭遇，而2021年度中国集中式光伏的装机量首次成为配角，低于分布式装机，也暴露出有众多的开发商还在等待。
根据笔者了解，2021年度的硅料涨价中，受伤最深的是海外业务。或许是海外订单的签订有更长的提前，加上毁约的代价和议价的难度，根据已发布的年报，国内有组件龙头企业的亏损就解释为海外订单太多。
在国外市场，不管是美国还是欧洲，开发商的履约精神也传递到了光伏系统供应商。由于系统成本上升，跟踪成为降本的最好手段，2022年美国、欧洲跟踪支架的用量都大大超过往年，但排名前五的跟踪支架厂商都预告了年度业绩亏损。
由于光伏在资本市场的火热，迄今为止，尚未有明确“完了”的报告。
7. 第三轮涨价，是福是祸？
第三轮涨价中，有没有谁“完了”尚不得知，但最大的获益者当属硅料供应商，不只是中国硅料企业，连德国Wacker都公告了？？2021年度13000%的利润增长。
除了Wacker，本已退出太阳能级多晶硅业务的OCI又开始出货了，韩华新能源牵手REC重启美国2万吨多晶硅生产，连从未听说过的英国Ferroglobe 都计划重启南非多晶硅厂，以满足美国市场的需求。
十年前，Hemlock的多晶硅供应量达到4.3万吨峰值，此后不仅田纳西州新工厂未能投入运营，其老厂的产量目前也只有峰值的一半不到。由于双反仍在，Hemlock无法享受这一轮多晶硅涨价的红利，但这并不妨碍它在电子级多晶硅涨价的红利。但2020年9月，Hemlock收购了杜邦的TCS工厂准备再度进入太阳能级多晶硅并打造垂直一体化供应链。
而从2019年Wacker的多晶硅业务持续亏损可以推测，如果没有2020年的新一轮涨价，Wacker可能也要像OCI一样放弃太阳能级多晶硅业务了。同样的故事在中国，保利协鑫由于在单多晶之争中落败，2020年前遭遇了巨大的财务危机，经过2021年，保利协鑫再次成为为“暴利协鑫”。
多晶硅涨价挽救了OCI，挽救了Wacker，还让REC、Ferroglobe、Hemlock看到了东山再起的希望。而这一轮缓冲，还得到了美国所谓“Forced Labor”、“海关暂扣”，以及“东南亚光伏反规避调查”的加持。
在中、美、欧、印四大光伏市场都全力发起“光伏本土制造”的政治背景下，在新一轮能源危机带来的可再生能源巨大红利下，OCI、Wacker、REC、Hemlock等都在等一个机会。这一轮长时间持续的硅料涨价，让濒临放弃的硅料供应商缓过神来，让已经不抱希望的硅料供应商等到了东山再起的机会。
8. 第三轮涨价，养虎或为患
第三轮硅料涨价，最直接的结果就是“养虎”的事实已经形成！本来行将崩溃的海外多晶硅料供应商，已经赚得盆满钵满。
2021年底，硅料价格来了个假摔，从270高位直接掉到220，引发了1-2月全球光伏组件出货量的一个小高潮。在行业期盼新一轮降价时，硅料价格却开始反弹，截至今日，今年多晶硅料已经实现13连涨。
看来高价硅料，不只是要养“虎”，还要养更多的“虎”，养更强壮的“虎”，养到REC、Hemlock实在忍不住开始复产，养到美国反规避调查确认后美国本土电池、组件制造工厂不用担心其硅料供应，养到美国所谓的“Forced Labor”谎言背后的目的得以实现。
一年后，美国光伏贸易壁垒下成功打造出本土的光伏产业链，欧洲的“将太阳能制造带回欧洲”成功得到Wacker的供应保障，印度信实集团控股的REC Silicon成功复产，也不再需要中国的多晶硅。而中国多晶硅的新一轮产能将全部释放，新一轮的内卷、新一轮的杀价又将重现。
到那时，中国的低价多晶硅还能攻破美、欧、印的“本土制造”壁垒吗？
（编辑：韩语） |
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