“卡脖子”多年，洛轴股份接棒风电轴承最关键一程

2026-08-25 10:31 [风能] 来源于：国际能源网作者：国际能源网

导读：一家老牌轴承厂，为何此刻站上资本市场风口？ 8月26日，洛阳轴承集团股份有限公司（洛轴股份）将在深交所创业板开放申购。一支发行12400万股的招股意向书，把这家几乎与中国轴承工业同龄的老牌企业，重新拉进了公众视线。表面看，这是一次寻常的IPO。但把镜

一家老牌轴承厂，为何此刻站上资本市场风口？

8月26日，洛阳轴承集团股份有限公司（洛轴股份）将在深交所创业板开放申购。一支发行12400万股的招股意向书，把这家几乎与中国轴承工业同龄的老牌企业，重新拉进了公众视线。

表面看，这是一次寻常的IPO。但把镜头拉远，洛轴的上市背后，有一条贯穿中国风电二十年、至今仍在加速的主线——核心零部件的国产化。

在齿轮箱、发电机等部件已深度本土替代的今天，风机里技术壁垒最高、堪称“风机心脏级”的主轴轴承，是国产替代最难啃、也最值钱的最后一公里。而洛轴，正是这条赛道上少有的、愿意且有能力往上攻的选手。

那么，风电轴承到底卡在哪？洛轴股份凭什么冲刺这最后一公里？这单IPO，对行业、对国产供应链意味着什么？

被忽视的“风机心脏”，风电轴承到底有多值钱？

风机里的轴承，种类之多、要求之高，远超普通人的想象。按功能划分，一台风机里核心轴承大致分三类：

主轴轴承——支撑叶轮与主轴，承受巨大的径向和轴向载荷，是风机旋转的“中枢神经”，技术难度最高；

偏航轴承——让机舱能随风转向，实现对风；

变桨轴承——连接叶片与轮毂，通过调整桨距角控制转速与功率。

其中，主轴轴承尤其是大兆瓦机型、特别是双列圆锥滚子轴承和大尺寸调心滚子轴承，长期被海外巨头主导。

为什么难？因为风电轴承的工作环境极其苛刻，几十米长的叶片带来周期性剧烈载荷、随机阵风冲击、低温严寒、海上盐雾腐蚀，且要求25年甚至更长寿命周期内极低故障率——风机更换一次主轴轴承，动辄是吊装、停机、发电损失的巨额成本。

这意味着对材料、热处理、精密加工和疲劳寿命设计的综合要求，几乎是轴承工业的“天花板”。

市场规模有多大？从全球视角看，风电轴承是风电零部件中单机价值量最高的环节之一。参考行业测算，主轴轴承单机价值量在大型化趋势下显著抬升，一台海上大兆瓦风机的主轴轴承价值量可达百万级。

而整个风电轴承市场，随全球新增装机维持高位，市场规模保持在百亿元级别，且存在明显的国产替代溢价空间。

一句话总结这个环节的行业地位，轴承担不算是风机成本里最贵的，但它是最难被“便宜替代”的，也是利润率和话语权最集中的环节之一。

国产化的“最后一公里”，为什么几十年都没啃下来？

洛轴上市的背景，必须放到国产替代这个更大的坐标里看。

中国是全球风电装机第一大国，风机整机制造国产化率早已接近100%。但“整机国产”不等于“零件国产”。很长一段时间里，产业链的利润和话语权大头，仍被中游的国外轴承巨头把持，尤其是主轴轴承，国内企业长期只能在中低端、小兆瓦机型上分一杯羹。

这套格局为什么难打破？三条硬门槛：

第一，材料与热处理工艺的门槛。风电轴承钢需要极高纯净度与长寿命疲劳性能，靠的是数十年的材料和工艺积累，不是一朝一夕能弯道超车的。

第二，验证周期的门槛。轴承是“台架跑出来的信仰”，新进入者要经过主机厂漫长的台架测试、装机验证、风场运行验证，周期长达数年。主机厂为了风险，天然倾向用成熟的进口品牌。

第三，海上与大兆瓦的技术高地。真正的国产放量，必须在大兆瓦、海上机型上证明自己，这恰恰是过去国产最薄弱的环节。

所以你看到的现象是，风机越来越大，主轴轴承的“体积”和“价值”也在变大，但能吃到这块肉的国产厂家屈指可数。而这，正是洛轴要发力的主战场。

洛轴股份，这是一家“既老又新”的冲刺者！

洛轴的历史，几乎是一部中国轴承工业史。作为老牌“共和国长子”型企业，洛轴在冶金、矿山、风电等多个领域有深厚积累，在风电偏航、变桨轴承上更早站住脚。

但它的价值重估，来自向主轴轴承这个制高点的进攻。从招股意向书披露的信息和公开资料看，洛轴股份的可看点是清晰的：

1. 产品结构向高端大兆瓦倾斜。洛轴在风电主轴轴承（尤其是大兆瓦、海上机型用）上持续突破，这是它区别于国内多数仅做偏航变桨轴承厂商的核心差异。

2. 双循环下的国产替代红利。在供应链安全、主机厂成本压力、以及海外巨头产能紧张的三重驱动下，国产主轴轴承迎来难得的窗口期。洛轴若能在这波放量中锁定份额，成长弹性可观。

3. 老牌企业的工程底蕴。风电轴承拼的是“耐得住”，洛轴几十年材料、热处理、精密制造的工程沉淀，恰恰是它敢于去碰高难度产品的底气。

当然，风险同样需要正视，毛利率波动（轴承行业竞争激烈、原材料价格波动）、大兆瓦验证放量节奏（决定业绩兑现速度）、与头部整机厂的绑定深度。这些都是资本市场需要持续跟踪的变量。

这单IPO募资投向，预计也指向产能扩张与技术升级，补足大兆瓦、海上主轴承的产能与研发，本质上是在为“国产替代最后一公里”做准备。

产业链层面，这不止是一家企业的上市！

把视角从单只股票抬起来，洛轴上市对风电产业链有三层意义：

第一，它是“风机国产化的收官战”信号。当连最硬的主轴轴承都开始有国产企业站上资本市场拿钱扩产，意味着中国风电产业链的自主可控，正在从“量的整机”走向“质的深水区”。

第二，它重塑了风电零部件的价值分配。若国产主轴承放量，主机厂在核心环节的议价权和供应链安全都会改善，整个产业链的利润结构可能被重新分配。

第三，它是一条可复制的产业路径。洛轴用老功底+新资本冲击高端零部件，这种模式对燃气轮机轴承、机器人轴承、人形机器人丝杠轴承等其他高壁垒零部件赛道，都有示范效应，资本市场正在用真金白银，为一类“卡脖子却可攻坚”的制造环节定价。

其实，洛轴股份的真正看点，不在它当下赚多少钱，而在它能不能吃下大兆瓦、海上主轴轴承国产替代这波最大的红利。这是一笔“看远期”的账。

8月26日的申购只是一个起点。风电轴承是高壁垒、长周期、看兑现的行业，短期情绪会波动，但决定长期价值的，是国产替代的渗透率曲线。

从1990年代末国产风机起步，到如今单机20兆瓦级海上风机出海，中国风电已经跑赢了大半程。但这条赛道最硬的一段——核心主轴承的国产化，才刚刚进入冲刺期。

洛轴股份的一纸招股书，不只是一家老牌企业的资本化，更是中国制造向高端轴承深处再进一步的一个注脚。让轴承不再“卡脖子”，让尖端制造的价值留在本土，这场长跑的终点线，还在前面。

（编辑：韩语）