中天能源:业绩快速增长进军LNG贸易蓝海

2016-08-30 09:26 [燃气要闻] 来源于：国金证券作者：国金证券

导读：中天能源半年报披露收入10.1 亿元，同比增加51.9%，归母净利润2.35 亿元，同比增长211.5%，扣非后净利润为1.17 亿元，同比增长55.19%。公司扣非后每股收益0.1992，同比增长15.21%。公司业绩收入大涨主要来源于公司LNG 分销业务显著增长，以及新纳入合并的海

　中天能源半年报披露收入10.1 亿元，同比增加51.9%，归母净利润2.35 亿元，同比增长211.5%，扣非后净利润为1.17 亿元，同比增长55.19%。公司扣非后每股收益0.1992，同比增长15.21%。公司业绩收入大涨主要来源于公司LNG 分销业务显著增长，以及新纳入合并的海外油气田New Star8463 万元收入贡献。公司净利润高涨211%主要由于收购加拿大LongRun价格低于净资产，获得营业外收益1.15 亿元，扣非后净利润依然有55.19%的增长，说明公司主业天然气分销业务具备巨大潜力，同时在上半年油价低迷情况下NewStar 贡献利润2034 万元，说明公司卓越的油田管理能力。

　　布局LNG 贸易全产业链，未来增长空间广阔。

　　（1）上游气源保障：“长协+并购”双轮驱动上游延伸：进军上游资源端，在国内海外签订长期供气合同，保障气源稳定性；海外直接并购油气田，寻求直接掌握上游气源。NewStar 在上半年油价低迷的情况下仍实现了盈利；LongRun 按照评估预测，2016-2018 年贡献利润1.0、3.2、5.3 亿元。

　　（2）立足中游：建LNG 接收站保障进口能力，LNG 进入低价期利好公司利润水平：2016 年以来，LNG 现货价格再次被“腰斩”。东北亚市场对6 月份的LNG 现货报价仅为4.2 美元/百万英热单位，大幅低于合同价格水平。

　　国内接收站多为“三桶油”垄断，没有接收站就不能保证进口气源的接收，公司投资江阴LNG 接收站项目（200 万吨，预计投产后年贡献利润4 个亿）预计2018 年投产运营，届时有望大幅增厚公司业绩。

　　（3）下游：天然气分销业务高速发展：公司过去几年来积极拓展LNG 下游终端市场，公司进口分销天然气相对管道气具备价格优势，LNG 下游客户拓展迅猛，预计16 年销量可达300 万方/日，增速50%。

　　投资建议

　　看好公司通过实现上下游一体化，打通天然气业务的全产业链所形成的核心竞争力。公司是LNG 全产业链的稀缺标的，未来发展潜力巨大。随着未来LNG 接收站的投运和油气价格回升，公司盈利水平有望大幅增长。预计2016-2018 年公司净利润3.86，6.56，11.05 亿元，同比增速36%，70%，68%，对应PE38，23，13 倍。给予买入评级。

　　风险：下游燃气分销业务不及预期，油气价格持续低迷，海外LNG 价格回升。

（编辑：韩语）

中天能源:业绩快速增长 进军LNG贸易蓝海

友情链接

中天能源:业绩快速增长进军LNG贸易蓝海